Ташкентский международный финансовый центр: обзор нового Конституционного закона Республики Узбекистан

13 июля 2026 года Президент Республики Узбекистан подписал Конституционный закон о Ташкентском международном финансовом центре (далее — «Закон о ТМФЦ»).

Это долгожданное событие в экономической и правовой истории страны, направленное на дальнейшее привлечение иностранных и внутренних инвестиций, углубление внутреннего рынка капитала и дальнейшее продвижение Узбекистана в качестве конкурентоспособной международной финансовой юрисдикции.

По своей структуре и концепции ТМФЦ относится к тому же семейству, что и Международный финансовый центр «Астана» и Дубайский международный финансовый центр: он учреждён конституционным законом, за которым следует обширный блок сопутствующих поправок в Конституцию, а также в несколько десятков других актов законодательства.

Правовая природа и структура

Ташкентский международный финансовый центр (далее — «ТМФЦ») учреждается как обособленная территория, действующая в условиях особого правового режима. Его первоначальные границы определяются указом Президента при учреждении и после начала функционирования Центра не могут быть сокращены, хотя Президент вправе расширить или уточнить их последующим указом. Сам термин обозначает, в зависимости от контекста, как правовую, регуляторную и институциональную систему, так и регулирующие органы Центра.

Управление Центром осуществляется четырьмя регулирующими органами, обладающими финансовой, административной и операционной независимостью; каждый из них защищён от внешних указаний или вмешательства:

• Совет — высший стратегический и нормотворческий орган под председательством Президента Республики Узбекистан, который определяет направление развития Центра, утверждает его бюджеты и принимает базовую законодательную основу;

• Администрация — основной исполнительный и административный орган, возглавляемый Исполнительным директором и отвечающий за функционирование, развитие и продвижение Центра;

• Совет по финансовым услугам (далее — «СФУ») — регулятор финансовых услуг, отвечающий за лицензирование, пруденциальное регулирование и регулирование делового поведения, надзор и обеспечение соблюдения финансового законодательства ТМФЦ; и

• Ташкентский международный коммерческий суд — судебный орган, осуществляющий исключительную и независимую судебную власть.

Применимое право и субсидиарное применение права Англии и Уэльса

В пределах Центра применимое право выстроено в виде иерархии источников со строгим порядком приоритета:

1) Конституция Республики Узбекистан;

2) сам Закон о ТМФЦ;

3) указы и постановления Президента, издаваемые на основании Закона и регулирующие учреждение и деятельность Центра, изменение границ, стратегическое управление и ключевые назначения;

4) решения регулирующих органов Центра, принятые в пределах их компетенции; и

5) в качестве восполняющего пробелы источника — прецедентное право, а также нормы права Англии и Уэльса (в той мере, в какой они не противоречат Конституции, Закону или решениям Центра).

При этом прямое применение норм права Англии и Уэльса обусловлено отдельным решением Совета, в котором должно быть указано, какие законодательные акты Англии и Уэльса применяются, с какой даты и в каком порядке; такое решение о введении их в действие само рассматривается как решение Центра. Кроме того, международно признанные стандарты ведущих мировых финансовых центров могут использоваться в качестве вспомогательного средства толкования решений Центра и восполнения правовых пробелов.

Судебная система и процессуальное право

Ташкентский международный коммерческий суд является судебным органом Центра и осуществляет исключительную и независимую судебную власть. Судьи принимают решения самостоятельно; им не могут даваться указания, и они не несут ответственности за вынесенные ими решения.

Суд состоит из двух инстанций — суда первой инстанции и апелляционного суда, при этом определения апелляционного суда как по вопросам подсудности, так и по существу являются окончательными и обязательными. Юрисдикция Суда распространяется также на соседний Международный центр цифровых технологий: обе зоны связаны между собой в вопросах отправления правосудия и толкования. К юрисдикции Суда относятся:

1) гражданские и трудовые споры между участниками Центра; споры, касающиеся деятельности, осуществляемой в зоне, или имущества, находящегося в ней;

2) несостоятельность и банкротство участников, а также физических лиц, проживающих на территории Центра;

3) споры, переданные на его рассмотрение по соглашению сторон.

Суд также осуществляет надзорную юрисдикцию в отношении международного арбитража с местом арбитража в Центре либо администрируемого Ташкентским международным арбитражным центром. Кроме того, Суд рассматривает жалобы на решения регулирующих органов Центра по вопросам регулирования, лицензирования, надзора и обеспечения соблюдения законодательства.

Персональная юрисдикция Ташкентского международного коммерческого суда распространяется также на лиц, совершающих сделки в соответствии с решениями Центра или зоны цифровых технологий, и на лиц, выразивших согласие на его юрисдикцию. Суд вправе признавать и приводить в исполнение любое арбитражное решение независимо от места арбитража в порядке, предусмотренном международными договорами.

Важно отметить, что Суд не рассматривает уголовные дела и дела об административных правонарушениях. Вместе с тем применяется существенная оговорка: если по своей сути дело представляет собой коммерческий, экономический или гражданско-правовой спор, нарушение требований одного из регулирующих органов либо недобросовестное поведение на рынке, которые могут быть урегулированы в рамках механизмов Центра, оно остаётся в ведении Центра и не рассматривается в порядке обычного уголовного или административного судопроизводства.

Более того, деяния, которые в иных случаях влекли бы уголовную или административную ответственность по законодательству Узбекистана, подлежат разрешению посредством гражданско-правовых, экономических или регуляторных механизмов Центра, если по своей сути они являются коммерческим спором или вопросом поведения на рынке.

В части процедуры Председатель Суда, выдвигаемый Советом и назначаемый Президентом Республики Узбекистан, наделён всей полнотой полномочий принимать и изменять регламент суда, процессуальные правила, практические указания, формы и протоколы; примечательно, что они вступают в силу без утверждения Советом.

Суд располагает всем спектром обеспечительных и исполнительных мер, включая исполнительные предписания, наложение ареста на активы и их замораживание, запретительные и обязывающие судебные приказы, приказы об обыске и приказы о раскрытии информации. Его решения выносятся именем Республики Узбекистан, признаются и приводятся в исполнение на всей территории страны; исполнение в пределах зоны осуществляется Судом.

Налогообложение и льготы

Налоговый и таможенный режим устанавливается Законом о ТМФЦ и решениями Центра, принимаемыми по согласованию с Министерством экономики и финансов. Налоговый кодекс Республики Узбекистан применяется в пределах Центра только в случаях, прямо предусмотренных Законом о ТМФЦ или собственными решениями Центра.

Центральным элементом являются налоговые каникулы, действующие до 1 января 2076 года. До указанной даты к льготам, предоставляемым физическим лицам и инвесторам, относятся:

• освобождение от налога на прибыль (стандартная ставка 15%) и социального налога (стандартная ставка 12%) в отношении доходов от финансовых услуг, оказываемых в Центре или экспортируемых из него, применительно к участникам, отвечающим требованиям к экономическому присутствию, источнику дохода и иным требованиям, устанавливаемым совместно Администрацией Центра и Министерством экономики и финансов;

• освобождение работников от налога на доходы физических лиц (стандартная ставка 12%) в отношении трудовых доходов, возникающих в связи с деятельностью в Центре, за исключением работников, являющихся налоговыми резидентами Узбекистана (при этом Закон о ТМФЦ допускает возможность установления Центром отдельного льготного режима по налогу на доходы физических лиц для таких работников);

• освобождение от налога на доходы физических лиц и налога на прибыль в отношении:

– доходов от реализации ценных бумаг, включённых в листинг фондовой биржи Центра, а также акций и долей участия в участниках ТМФЦ;

– дивидендов и процентов по ценным бумагам, включённым в листинг фондовой биржи Центра, и дивидендов по акциям участников ТМФЦ; и

– доходов из иностранных источников, получаемых физическими лицами, обладающими статусом инвестиционного налогового резидента в рамках специальной программы ТМФЦ;

○освобождение недвижимого имущества регулирующих органов и участников ТМФЦ, расположенного в Центре, от налога на имущество и земельного налога;

• освобождение услуг и деятельности участников ТМФЦ, осуществляемых в соответствии с Законом о ТМФЦ, от НДС (стандартная ставка 12%); и

• освобождение имущества, ввозимого для использования или потребления в Центре, от таможенных пошлин и сборов за таможенное оформление.

Налоговые льготы, предоставляемые участникам ТМФЦ, не применяются к членам групп многонациональных предприятий, консолидированная выручка которых не менее чем в двух из четырёх предшествующих финансовых лет превысила 750 млн евро и в состав которых входят два или более субъекта, расположенных в разных юрисдикциях.

Режим уравновешивается двумя группами гарантий. Во-первых, льготы не могут быть сокращены или сужены без согласия Совета; вместе с тем они подлежат периодическому пересмотру на предмет эффективности: первый пересмотр — в течение десяти лет, последующие — каждые пять лет, при этом сам пересмотр не предполагает обязательного изменения льгот.

Закон о ТМФЦ устанавливает специальную программу инвестиционного налогового резидентства, в рамках которой отвечающие требованиям физические лица и члены их семей могут получить статус налогового резидента Узбекистана для доступа к описанным выше налоговым льготам. В предоставлении статуса отказывается, если основной целью участия является уклонение от налогообложения доходов, активов или деятельности, существенно связанных с Узбекистаном.

Корпоративные формы и корпоративная регистрация

Требования и порядок признания участников, а также учреждения, регистрации и выбора организационно-правовых форм юридических лиц в пределах Центра определяются решением Совета. Иностранные юридические лица подлежат признанию и регистрации независимо от применимого к ним иностранного права при условии соответствия критериям участника.

Закон о ТМФЦ предусматривает полноценную корпоративную экосистему, выходящую далеко за рамки финансовых организаций и включающую, в частности:

• холдинговые компании, компании специального назначения, казначейские компании и штаб-квартиры;

• фонды, трасты и фидуциарные структуры, учреждаемые и управляемые в пределах зоны;

• провайдеров корпоративных услуг, обеспечивающих создание компаний, корпоративное управление и предоставление зарегистрированного офиса;

• фирмы профессиональных услуг в области права, оценки, бухгалтерского учёта, налогового и управленческого консультирования, технологий и финтеха; и

• представительства, а также вспомогательную коммерческую деятельность, поддерживающую экосистему: розничную торговлю, гостиничный бизнес, конференц-услуги, образование, культуру и оздоровительную инфраструктуру.

Поскольку Закон о ТМФЦ принят совсем недавно, более детальное регулирование корпоративных форм и порядка учреждения юридических лиц, регулируемых ТМФЦ, ожидается позднее.

Рынки капитала и валютный контроль

В сфере рынков капитала выпуск, предложение, листинг, обращение и погашение ценных бумаг и иных финансовых инструментов регулируются решением СФУ.

Фондовая биржа определяется как лицензированная недискреционная многосторонняя торговая система; если инструменты включены в листинг или обращаются на такой бирже, дополнительно применяются собственные правила биржи, при этом СФУ сохраняет преимущественные надзорные и регуляторные полномочия. Разрешённая рыночная деятельность определена широко и охватывает выпуск и обращение акций, облигаций, исламских ценных бумаг (сукук), деривативов, товаров и металлов, а также маркет-мейкинг, прайм-брокеридж и деятельность бирж, альтернативных торговых систем, клиринговых палат и центральных депозитариев ценных бумаг.

Режим валютного контроля относится к числу важнейших вопросов, урегулированных Законом о ТМФЦ. Если иное не установлено, общие требования валютного законодательства Узбекистана не применяются к валютным операциям участников в пределах юрисдикции Центра, в частности правила о валютных договорах, регистрации или уведомлении об операциях движения капитала, открытии счетов в иностранных банках и отчётности по валютным операциям.

В качестве противовеса совместные решения ТМФЦ и Центрального банка должны обеспечивать мониторинг платёжного баланса, финансовую стабильность, соблюдение требований противодействия отмыванию денег и макроэкономический надзор посредством упрощённых механизмов отчётности и обмена информацией; при этом такие акты должны гарантировать свободную репатриацию капитала и свободную конвертируемость валюты для участников, работников — иностранных граждан, инвестиционных налоговых резидентов и членов их семей. При этом денежные обязательства могут быть выражены и исполнены в согласованных иностранных валютах и даже в цифровых активах, если это допускается правилами СФУ.

Лицензирование и регуляторные разрешения

Любая регулируемая деятельность в Центре — будь то финансовые услуги, инфраструктура финансового рынка, деятельность с цифровыми активами, дополнительные либо иные разрешённые виды деятельности — может осуществляться только при наличии соответствующей лицензии или регистрации (либо освобождения, если применимо). По общему правилу СФУ является лицензирующим органом в отношении финансовых и регулируемых дополнительных услуг, тогда как Администрация осуществляет лицензирование и регистрацию нерегулируемых видов деятельности.

Лицензия может быть выдана отвечающему требованиям юридическому лицу, партнёрской структуре, филиалу иностранного юридического лица, дочерней компании, совместному предприятию или иной разрешённой структуре, а в установленных случаях — физическому лицу. Заявители должны продемонстрировать устойчивое финансовое положение, наличие систем и механизмов контроля, соразмерных характеру, масштабу и сложности деятельности, а также управление со стороны лиц, отвечающих критериям добросовестности и профессиональной пригодности и обладающих достаточными знаниями, навыками и хорошей деловой репутацией. СФУ также вправе устанавливать освобождения, в том числе для организаций за пределами Центра, обслуживающих участников на трансграничной основе.

Правила ТМФЦ

Поскольку детальные правила ТМФЦ ещё не приняты, Закон о ТМФЦ предусматривает переходный механизм. Регулирующим органам ТМФЦ отводится двенадцать месяцев — этот срок может быть продлён Советом ещё не более чем на шесть месяцев — для принятия решений, необходимых для функционирования ТМФЦ, после чего Совет объявляет о готовности Центра к работе, которая подтверждается Президентом; этим определяется дата начала функционирования Центра. Далее действуют два переходных режима лицензирования:

• обладатель действующей лицензии, выданной государственными органами Республики Узбекистан, вправе с даты начала функционирования Центра оказывать те же финансовые услуги в Центре без подачи дополнительного заявления при условии регистрации дочерней компании или филиала в течение шестидесяти дней; нормы Центра имеют приоритет над любыми противоречащими им национальными нормами, а СФУ сохраняет право возражать, ограничивать, приостанавливать деятельность или устанавливать дополнительные условия, если лицензия создаёт риск; и

• Совет вправе признавать категории иностранных юрисдикций и регуляторов; переходная лицензия может быть выдана обладателю действующей иностранной лицензии, если Администрация заключила меморандум о взаимопонимании или иное соглашение о надзорном сотрудничестве с регулятором страны происхождения. На период переговоров о таком меморандуме может быть выдана временная лицензия сроком до шести месяцев, продлеваемая однократно не более чем на пять месяцев и прекращающая действие автоматически, если меморандум не заключён.

В каждом случае регулятор страны происхождения должен применять стандарты, сопоставимые со стандартами Закона о ТМФЦ и соответствующие стандартам Группы разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег (ФАТФ).

Правоприменение

Закон о ТМФЦ устанавливает действенную систему правоприменения. Участник, осуществляющий коммерческую или финансовую деятельность в нарушение Закона о ТМФЦ или решений Центра, подлежит штрафу в размере, равном большей из следующих величин: 10 млн долларов США либо 10 процентов стоимости соответствующих сделок или деятельности.

Помимо финансовых санкций, Совет ведёт реестр нарушений. Режим санкций определён широко и включает официальные предупреждения, изъятие незаконно полученной прибыли, ограничения деловой деятельности, запрет физическим лицам выполнять контролируемые функции, а также приостановление или полный отзыв лицензии либо регистрации.

Правоприменительная процедура сопровождается процессуальными гарантиями: участникам должно быть заблаговременно направлено уведомление о предполагаемом нарушении и предоставлена возможность представить возражения, а любая санкция подлежит пересмотру Судом.